كيف يؤثر ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية على الاقتصادات الصاعدة والنامية؟
نشر البنك الدولي في تقريره السنوي تقريرا حول تأثير ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية على الاقتصادات الناشئة والنامية، أعده 3 خبراء عالميين ونشر على الموقع الرسمي للبنك، حيث أوضح التقرير أن الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة الأمريكية وتشكل أسعار الفائدة خلال العام الماضي تهديدا كبيرا للأسواق الناشئة والاقتصادات النامية. النامية. وفي ورقة بحثية حديثة، نبين أن تأثير تشديد السياسة النقدية الأمريكية على الظروف المالية والنتائج الاقتصادية في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية من المرجح أن يكون أكثر حدة، نظرا للعوامل التي تحرك دورة التشديد..
وفي هذا التقرير، حددنا ثلاثة عوامل دافعة محتملة لارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، وهي على النحو التالي: (1) “الصدمات الحقيقية” الناتجة عن تحسن آفاق النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة؛ (2) “الصدمات التضخمية”، والتي تعكس توقعات ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة؛ و(3) “صدمات رد الفعل”، والتي تعكس تقييمات المستثمرين بأن وظيفة بنك الاحتياطي الفيدرالي في الاستجابة أصبحت أكثر إحكاماً. ويبين التقرير أن ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة خلال العام الماضي كان مدفوعا بشكل رئيسي بصدمات رد الفعل، حيث تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو إجراءات أكثر عدوانية لكبح جماح التضخم.
وأوضح التقرير أن هذه الصدمات تستخدم لتقييم مدى تأثيرها على اقتصادات الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية.
ونجد أن ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية بسبب صدمات رد الفعل يضر بشكل خاص بالأسواق المالية في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية، ويرجع ذلك جزئيا إلى تأثيرها السلبي على معنويات المستثمرين. وعلى وجه الخصوص، تؤدي صدمات رد الفعل إلى زيادة عائدات السندات بالعملة المحلية لأجل 10 سنوات في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية، وتوسيع هوامش المخاطر السيادية على مؤشر سندات الأسواق الناشئة، وقمع تدفقات رأس المال، والتسبب في انخفاض قيمة العملة، وانخفاض أسعار الأسهم. وفي المقابل، عادة ما تتبع الصدمات الحقيقية لأسعار الفائدة الأمريكية تحركات أكثر إيجابية في الأسواق المالية في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية، لأن مثل هذه الصدمات من المرجح أن ترتبط بآفاق إيجابية للنشاط الاقتصادي والواردات الأمريكية..
وأشار التقرير إلى أن الاختلافات في أنواع صدمات أسعار الفائدة الأمريكية تمتد إلى آثارها على النشاط الاقتصادي في اقتصادات الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية. وترتبط صدمات ردود الفعل بانخفاضات كبيرة في الاستثمار والاستهلاك الخاص في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية. وفي المقابل، تؤدي الصدمات الحقيقية إلى ارتفاع الصادرات الحقيقية.
وباختصار، فإن الارتفاع المستمر في أسعار الفائدة الأمريكية مثير للقلق بشكل خاص لأنه كان مدفوعا في المقام الأول بصدمات رد الفعل المتزايدة، والتي يمكن أن يكون لها آثار مالية واقتصادية مدمرة بشكل خاص على اقتصادات الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية.
